跨境投资实务 | 与俄开展商业活动的中国公司应如何应对新制裁环境【走出去智库】-ESG跨境

走出去智库观察

5月19日，走出去智库（CGGT）特约法律专家、俄罗斯ALRUD律师事务所创始合伙人Maxim Alekseyev和顾问TimurAkhundov受邀做客汇贤名家讲坛，以“与俄开展商业活动的中国公司应如何应对新制裁环境”为主题进行主旨演讲，介绍了俄罗斯的投资前景、中国企业在新的制裁环境下的关键注意事项和风险等问题。

Maxim Alekseyev在演讲中指出，在俄罗斯对乌克兰采取特别军事行动以后，一些欧美公司和日本公司暂停了其在俄罗斯的营业，这不仅给俄罗斯当地企业提供了机会，也给外国投资者提供了机会，使他们能够在市场上占据空缺的位置，提高竞争力。中国投资者相比其他享受“友好”国家待遇的企业而言，更加具有投资优势。

本次汇贤名家讲坛的另一位演讲嘉宾，走出去智库（CGGT）首席法律专家、卓纬律师事务所高级国际顾问吕立山（Robert Lewis）

律师

关于“制裁/次级制裁与反制措施所引起的法律冲突，中国企业应如何应对？”的演讲文章将在本周发布。

在俄乌冲突的背景下，俄罗斯的投资前景如何？中国企业对俄投资具有哪些优势？有意投资俄罗斯以及和俄罗斯做生意的中国企业在新的制裁环境下应注意哪些问题？今天，走出去智库（CGGT）刊发Maxim Alekseyev和TimurAkhundov演讲的主要内容，供关注俄罗斯投资的读者参考。

要 点

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

1、来自“友好”国家的人士可以在俄罗斯收购和出售企业，而几乎不受任何限制。

2、由于中国和中国香港的友好国家/地区地位，中国公司或香港公司无需完成制裁批准，无论该等公司是从俄罗斯受益人还是外国受益人处购买股份。

3、尽管俄罗斯的反制措施主要影响“不友好”国家有关的人，但还是要注意一些针对所有企业的一般限制，无论其受益人或控制人是谁。

4、根据俄罗斯法律，作为一项默认规则，俄罗斯仲裁（或商事）法院对涉及受外国制裁的实体的争议和基于外国对俄罗斯公民或组织的制裁的争议拥有专属管辖权。

5、中国的友好国家的地位本身并不意味着中国企业永远不会出现问题。所有与俄罗斯有关的交易都必须比以前更加谨慎，因为仍然很容易误解或曲解现有的复杂的制裁规则体系。

正 文

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

演讲者：

Maxim Alekseyev

俄罗斯ALRUD律师事务所创始合伙人

Timur Akhundov

俄罗斯ALRUD律师事务所顾问

当前，世界正处于充满地缘政治动荡、国家间出口管制和制裁加剧、大国竞争日趋激烈的时代。

在此情况下，邻国之间的信任关系已经变得非常重要。而在国家间竞争加剧和经济联系扩大的时代，外国投资在国家经济中的作用尤显重要。就中俄两国而言，中国在俄罗斯经济中的投资额一直占据领先地位。

中企对俄投资机遇增加

2021年，俄罗斯和中国在投资和重大项目合作方面实现了突破。据统计，2021年1月至10月，中国对俄罗斯的直接投资比2020年同期增长了39.1%。今年1-4月的双向交易额比去年同期增长25.9%，为510.9亿美元，达到历史最高水平。

中俄联合投资项目集中在矿产开采和加工、建筑和设施建设、制造业和化学工业。

比如，过去四年中，中俄完成了以下投资项目：在图拉地区建设生产Haval汽车的工厂，在雅罗斯拉夫尔地区建设卡马斯-潍柴发动机，在利佩茨克地区建设酵母厂，在外贝加尔地区开发 Bystrinskoye矿床（主要目的是提取金、铜和铁精矿）。

自今年2月底俄罗斯在乌克兰的特别军事行动开始后，欧盟成员国、美国、加拿大、英国、日本和其他一些国家对俄罗斯的公司、个人、行业部门实施了1万多项制裁，冻结了俄罗斯央行的资产等等。作为回应和保护措施，俄罗斯政府通过了反制裁立法。

俄罗斯的反制措施主要针对那些对俄罗斯、俄罗斯个人和法律实体实施单边制裁的国家及其居民。俄罗斯立法者有条件地将这些国家称为“不友好”国家，到目前为止，对这些国家实施的限制最多。此外，大多数限制还延伸到与“不友好”国家有关的主体控制的主体。与“不友好”国家有关的主体通常是指在该国注册的公司、拥有该国公民身份的个人、在该国从事主要商业活动以及从该国的活动中获得主要利润的主体等。

不可否认的是，一些欧美公司和日本公司暂停其在俄罗斯的营业，不仅给俄罗斯当地企业提供了机会，也给外国投资者提供了机会，使他们能够在市场上占据空缺的位置，提高竞争力。

对中国投资者来说，其可以更顺利地进入俄罗斯市场，在与俄罗斯客户和合作伙伴的结算中使用人民币或卢布。据报道，俄罗斯各银行的客户已开始积极转向人民币，俄罗斯法人实体的人民币账户资金量急剧增加。

在外国单边制裁的背景下，俄罗斯政府制定了一系列旨在扶持中小企业的反危机措施。这些措施分为联邦和地方两个层面实施，其中包括贷款和税收方面的灵活安排，减轻企业的行政管理压力，支持有需求的产业等。

总而言之，中国投资者相比其他享受“友好”国家待遇的企业而言，有很大的优势，主要包括：

首先，也是最重要的一点，来自“友好”国家的人士可以在俄罗斯收购和出售企业，而几乎不受任何限制（当然，除非他们与来自“不友好”国家的公司进行交易）。

其次，可以自由行使公司股东或参与者的公司权利之一——就是获取利润。相反，来自“不友好”国家的投资者通过参与俄罗斯公司的资本而能够获得红利的资金数额是有限的（限制是低于1000万卢布，所有超出这一金额的部分均需要通过特殊的 C类账户支付）。

第三，中国投资者仍然可以选择进行集团内部融资：可以作为贷款人与俄罗斯子公司签订卢布计价的贷款。此外，俄罗斯子公司可以向在“友好”国家成立的母公司履行贷款、信贷和其他金融工具项下的义务。

俄罗斯稳定市场的措施

在市场条件迅速变化和与俄罗斯有关的国际制裁制度不断扩大的情况下，俄罗斯政府推出了各种各样的商业支持措施，试图稳定当地市场，主要的激励措施包括：

(A)俄罗斯总统已经指示为经认证的IT公司制定一系列广泛的福利，包括0%的所得税率，为正常商业活动提供最高3%的年利率的软贷款，以及简化外国公民的就业手续；

(B)俄罗斯政府推出了两种类型的暂停措施：

(i)第一个是破产暂停规定，也就是禁止对任何俄罗斯公司提出启动破产程序的申请，但一些作为公寓楼开发商的债务人除外。需要注意的一点是，暂停破产也会影响红利的支付程序，因此公司应该在支付红利之前首先放弃暂停破产。

(ii)第二个是暂停计划中的国家检查。这影响了几乎所有类型的国家检查。没有被暂停的计划中的检查仅针对在卫生流行病学、兽医、消防和工业安全监督框架内的控制对象的封闭名单。而临时检查将仅在有限的情况下进行，例如，如果发现有危害生命和健康的威胁，等等。

(C)三项商业支持措施与外贸有关：

(i)第一个是逐步降低并取消对欧亚经济联盟经济具有特殊意义的若干产品的进口关税税率，如食品、有机和无机化学品、纺织材料、飞机和汽车发动机、汽车零部件、家用电器等。

(ii)第二个是平行进口合法化，这使得某些具体列明的原始商品可以在未经商标权人同意的情况下进口到俄罗斯。这一措施主要影响那些已经离开俄罗斯市场或最近暂停在俄商业活动的品牌下进行分销的商品。因此，此类“灰色进口”将不会在海关遇到障碍，但进口商将免于向知识产权权利人承担责任。

(iii)第三，为了促进平行进口并减少交货时间，俄罗斯政府还引入了一系列灵活性的合规确认程序，包括：

•延长报关单和合格证的有效期；

•简化零部件、部件和原材料的通关手续；

•允许进口仅在俄罗斯联邦领土内流通且无适当标签的产品（但在向消费者出售这些产品之前应贴上标签）；

•限制国家主管部门决策程序导致合格证明文件无效、中止或终止。

俄罗斯吸引和保护外国投资的措施

俄罗斯促进吸引和保护外国投资的措施可以分为两个层面。第一个层面是国际层面，2006年，俄罗斯和中国政府签署了双边投资协定，为在缔约国的企业和投资活动规定了一系列法律条件和保障（如国民待遇和最惠国待遇）。

另一方面，俄罗斯政府在国家层面确保了一系列投资制度。俄罗斯《外商投资法》列明了这些制度的法律背景，该法律规定了在俄罗斯大多数领域的经营环境，但不包括银行、保险和非商业领域。对在俄罗斯的外国投资者的规定保障包括：

(A)

国民待遇，即外国投资者必须享受不低于国内投资者的待遇；以及

(B)

防止国有化或征收的保护。在这种罕见的情况下，当上述任何保障确实适用于外国投资者时，外国投资者有权就任何投资和其他损失获得公平补偿。

俄罗斯投资制度

俄罗斯的投资制度的主要特点是资格问题，这意味着对每一具体制度的适用通常基于三类考虑（i）商业活动的类型；（ii）营业地是否位于俄罗斯某些组成领土上；和（iii）设立门槛。

此外，根据以下识别特征，这些制度可分为3类：(A)投资区；(B)投资合同；以及(C)特许权。

投资区除其他外包括经济特区、超前发展区和海参崴自由港。申请在这些制度下开展业务的关键要求之一是，在俄罗斯某些明确列出的领土上设有办事处/生产场所，并从事为投资区预先确定的某些活动。其优点是更容易预测申请的成功，因为在投资区居住的所有标准都是事先已知的。投资区的所有居民都享有相同的福利，这些福利也是事先已知的。

投资合同提供了一个签署合同的机会，如特别投资合同，或成为区域投资项目的参与者，与投资区不同的是，区域投资项目是为客户的具体业务性质量身定做的。投资合同的显著特征是，发起谈判和签订合同的一方，也就是投资者。投资者向俄罗斯公共部门或市政机关提出商业构想，如果这些部门愿意支持该投资者的构想，并且投资者及其构想满足投资门槛、技术贡献等各种正式标准，则投资者可以就公共部门的投资支持条款进行谈判，这与投资区不同，将根据具体情况而有所不同。

特许权（或项目合同）包括特许权协议和公私合作协议（也就是PPP协议）。这些协议只能由公共部门位基础设施对象（比如学校、道路、医院或类似对象）发起，并通过招标或其他竞争性程序处理。

根据具体的投资制度，投资者可以享受税收优惠激励。包括降低的增值税、公司利润、土地、财产和矿产资源开采税的税率，以及降低的社会保障缴费。

投资制度的参与者的主要优势和利益还包括：

•土地利用优势，包括租金优惠和赎回权。其中，租金优惠可以基于个案中的不同基础租金按不同系数降低；

•加入投资制度的企业可以从地方当局获得补贴，方式包括直接提供资金或间接软贷款和减税；

•加入投资制度的公司还可以享受关税区和专门为外国投资者设立的免税制度的优惠；

•反过来，当局寻求与具体投资制度的基础设施（包括电信、供水、道路）建立优惠联系，提供获得国家采购和在一个地方获得所有相关国家服务的简化途径（也就是所谓的“一站式办公室”）；

•此外，通过限制进行行政检查和为特定商业活动获得各种国家许可证的时间，也减轻了行政压力。

俄罗斯关于外国投资的限制措施

中国具有友好国家的地位，因此中国投资者在俄投资处于有利地位，而且比许多其他国家的投资者更容易在俄罗斯自由开展业务。但是，中国企业如果决定继续在俄罗斯做生意，也应该了解来自“友好”国家的外国投资者在俄罗斯市场经营时可能面临的潜在障碍。

2022年2月24日之前，俄罗斯与欧盟和美国不同，几乎没有针对外国投资者的限制性措施。

但自针对乌克兰的特别军事行动以来，俄罗斯已经面临来自美国、欧盟、英国、加拿大、澳大利亚、瑞士和日本的多轮制裁措施，这些措施阻止了国外投资的交易，并冻结了资产，迫使外国资本离开俄罗斯。

俄罗斯政府不得不迅速应对这一挑战，迅速制定并颁布了大量的法律条文，形成了各种限制的复杂网格。在过去的3个月，俄罗斯已经制定了超过50个新的法案——新的法律、新的法令、澄清、指示，还有很多法律草案和倡议——所有这些都是由不同政府部门独立发布的。

在俄进行并购交易的考量

目前，在俄罗斯跨境交易有三种类型的审查：并购审查、外国直接投资审查和制裁审查。

第一种审查要求目标公司和其收购方的交易规模或资产规模超过监管标准，并通过联邦反垄断局的审查。

第二种审查（外国直接投资）仅适用于极少数敏感领域的收购，例如军事、安全或联邦的天然气、石油、黄金或某些贵金属矿区和宝石矿区。这一审批由一个特别的政府委员会负责。

这两类是常规、标准的批准，是俄罗斯市场的传统批准类型，通常为投资者所知并受到投资者的重视。

不过，自2022年2月起，向外国投资者出售俄罗斯企业可能需要一种新的批准类型——即制裁批准，制裁批准由俄罗斯政府委员会的一个特别小组委员会负责。

一般而言，要评估俄罗斯企业实体的某一特定买卖交易是否受到限制，应从法律实体的类型和交易各方的情况进行分析。

根据法律实体的类型，出售俄罗斯股份有限公司股份的交易须经制裁批准，而有限责任公司参与权益的交易目前无需获得制裁批准。这在未来可能会发生变化，但目前监管机构的明确立场是，有限责任公司不受制裁批准法规的约束。

根据交易各方的情况，一方是俄罗斯居民，另一方是不友好国家的非居民或由不友好国家的非居民控制的俄罗斯居民的交易需要获得制裁批准。

由于中国和中国香港的友好国家/地区地位，中国公司或香港公司无需完成制裁批准，无论该等公司是从俄罗斯受益人还是外国受益人处购买股份。

但是，如果从不友好国家的受益人控制的公司购买业务，新收购的资产仍然是“受污染”的，并且在日后计划将其出售给俄罗斯受益人时需要获得制裁批准。

特别需要注意的是，所有外国对外国的出售都是被允许的。

中国企业在俄罗斯进行并购交易的架构选择

1、股份并购

（1） 境外架构 – 间接收购

中国投资者可以通过收购在俄罗斯境外成立的控股公司的股份，从而间接收购俄罗斯境内公司的股份，也可以通过在俄罗斯境外成立的合资企业收购俄罗斯境内公司的股份。

境外交易架构的主要优势是可以选择对投资者更为方便的外国法律和争议解决地，因为根据俄罗斯法律，合作伙伴之间的大部分争议都是公司争议，而俄罗斯法院对这类争议具有排他性管辖权。

另一个好处是，甚至不需要考虑制裁许可的必要性，因为没有直接收购俄罗斯实体的情况下，制裁许可不会被触发。

然而，至少有以下限制可能会影响境外架构：

(A) 如果最初的卖家是来自“不友好”国家的人，进一步直接出售俄罗斯公司的股份可能需要小组委员会的事先批准；

(B) 就俄罗斯合资公司而言，如果控股公司位于不友好的司法管辖区，公司的融资和利润分配可能存在困难，并且可能受到限制或禁止；

(C) 可能很难对公司的活动进行正式的公司控制，而且你可能没有办法实际阻止公司管理层的某些活动；

(D) 境外架构不能解决获得合并许可和/或外国直接投资批准的必要性；

(E) 此外，境外架构还会导致与执行公司决议，以及在不同国家之间快递文件有关的额外的管理成本。这些问题也会因为现在的物流问题而变得更加复杂。

最后，在为境外架构选择司法辖区时，还应该考虑到当地的法规，这些法规可能会使与俄罗斯实体的合作带来额外的困难。

（2）境内架构 – 直接收购

收购俄罗斯公司的境内架构项下，也存在境外结构中存在的与俄罗斯反制裁措施相关的困难，也就是进一步的资产处置需要获得事先批准以及合资公司的融资可能受到限制。同样，如果买方或合资公司的合作伙伴来自“友好”国家，那么俄罗斯公司的商业活动将不会受到大多数限制的影响。

相反，与境外架构相比，通过境内架构收购俄罗斯公司可以获得对俄罗斯公司的直接控制。在实践中，可以通过对公司重大交易和关联方交易的批准等方式确保少数股东的利益，并确保控制。此外，管理成本也将被限制在最低限度，然而，物流问题的影响仍然存在。

然而，与境外架构相反，收购俄罗斯企业的境内架构将争议解决地的选择限制在俄罗斯联邦的司法管辖范围内。另外，如果选择境内架构，应始终关注获得制裁批准的潜在必要性，包括与制裁有关的当地特别限制。

2、资产交易

关于资产交易，只有俄罗斯居民和不友好国家的人之间以取得房地产所有权为目的的交易，在签订和执行时需要得到小组委员会的事先批准。因此，中国投资者可以自由地在俄罗斯进行资产交易。

俄罗斯反制措施对所有企业的一般限制

尽管俄罗斯的反制措施主要影响“不友好”国家有关的人，但还是要注意一些针对所有企业的一般限制，无论其受益人或控制人是谁。具体如下：

(A)作为一项临时货币管制措施，俄罗斯居民应出售根据与非居民签订的某些外贸合同获得的80%外汇收入；

(B)除非得到小组委员会的事先批准，俄罗斯居民不得以外币贷款的形式向任何非居民提供融资。在实践中，即使向非居民偿还外币贷款也必须事先与银行达成协议，因为在俄罗斯当局没有及时作出澄清的情况下，各银行对这一规定有不同的解释；

(C)俄罗斯居民未经小组委员会的批准向国外转移外汇（向银行账户或电子钱包转移）也受到限制；

(D)合同条款和条件也会受到俄罗斯反制措施的影响。如果合同项下的债务总额超过15,000美元，俄罗斯居民根据服务、工作/知识产权合同向非居民支付的预付款不得超过合同总价的30%。

俄罗斯的出口管制

俄罗斯政府还实施了出口限制，禁止出口200多种产品，其中包括外国生产的技术、通信、医疗设备、车辆、农业机械和电气设备等。对于管制产品，出口商必须确认出口的产品是在俄罗斯制造的，并向海关提交原产地证明。

总体而言，俄罗斯与出口管制有关的措施可以分为三类：

第一类是临时限制向所有外国出口货物，欧亚经济联盟成员国和特定的独立领土除外。

第二类涉及到向欧亚经济联盟、阿布哈兹和南奥塞梯出口货物，相关出口需要遵守基于许可的出口程序，即出口商必须获得俄罗斯主管部门签发的向所列目的地出口货物的许可证。

第三类，俄罗斯的某些类型的木材和钢材如果出口到对俄罗斯、俄罗斯个人和法人实施单边制裁的国家，也会受到限制。

在实践中，出口措施往往会引起供应链的变化、对临时进口货物的出口造成障碍等。

建议特别注意处理由单边限制引起争议的具体情况。

根据俄罗斯法律，作为一项默认规则，俄罗斯仲裁（或商事）法院对涉及受外国制裁的实体的争议和基于外国对俄罗斯公民或组织的制裁的争议拥有专属管辖权。在实践中，俄罗斯联邦最高法院裁定，仅仅实施制裁就足以认定被制裁的俄罗斯实体无法诉诸司法，因此，俄罗斯法院应当对争议拥有专属管辖权。

结论

总体来看，中国（包括香港）的友好地位给中国企业作为俄罗斯的潜在投资者带来了巨大的优势，大多数类型的交易都是被允许的，包括收购、融资、利润分配--其中大部分都不需要俄罗斯政府的额外批准，而且中国投资者还可以继续享受以前的政府激励措施。

当然，中国的友好国家的地位本身并不意味着中国企业永远不会出现问题。所有与俄罗斯有关的交易都必须比以前更加谨慎，因为仍然很容易误解或曲解现有的复杂的制裁规则体系。

ALRUD拥有与中国客户合作的丰富经验，可以提供及时和全面的支持，帮助他们应对所有的法规。

专家介绍

Maxim Alekseyev

走出去智库(CGGT)特约法律专家

ALRUD律师事务所创始合伙人

Maxim Alekseyev是俄罗斯ALRUD律师事务所联合创始人和高级合伙人，ALRUD律所私人客户和税务业务的负责人。

Maxim为企业和私人客户提供的法律服务的领域包括国际贸易事务、监管与经济发展、国内及国际税务规划、战略性并购、境内外商业架构、风险管理、公司治理、争议调查和争议解决等。

Maxim是国际律师协会（IBA）、美国律师协会（ABA）、泛太平洋律师协会（IPBA）和信托与财产从业者协会（STEP）的会员。

Timur Akhundov

走出去智库(CGGT)特约法律专家

ALRUD律师事务所顾问

Timur Akhundov是ALRUD律师事务所顾问，主要负责公司/并购和监管与合规业务，他拥有超过10年的经验。Timur在尽职调查、结构设计和支持并购交易方面有丰富的经验。客户称赞Timur的勤奋、在许多法律领域的广泛知识、对各种外语的掌握以及沟通的便利。Timur以优异的成绩毕业于莫斯科国立国际关系学院，专攻国际私法和民法。Timur为许多大型中国企业提供过法律服务，包括中国华信、携程、中国黄金、工商银行、国开行等。

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