走出去并购 | 李伟群：全球并购市场的新变化与新机遇【走出去智库】-ESG跨境

日前，由中国股权投资基金协会（CAPE）等联办、厦门市人民政府等支持、走出去智库（CGGT）、德勤、普华永道、众达律师事务所等作为战略合作伙伴的“2016全球并购论坛”在厦门举行，论坛期间发布了2016年《全球并购市场年度研究报告》。

报告显示，上半年中国大陆企业海外并购实现大幅增长，交易量增加140%，交易金额达1340亿美元，超过前两年中企海外并购交易金额的总和，有24宗交易金额超过10亿美元。而民营企业则继续主导海外并购市场，并第一次在金额上超过国有企业。同时，高科技、大消费等领域正在成为海外并购热点。

新一轮全球并购浪潮呈现出哪些特点和变化？为什么德国成为欧洲并购热土？中国企业海外并购需要注意哪些关键问题？中国股权投资基金协会秘书长李伟群在论坛上分享了自己的观察和思考。

走出去智库今天刊载李伟群的精彩观点，供走出去企业参考。

要点

1、跨境并购其实就是要抓住不同国家和地区的技术差和空间差。

2、在规模数量、地域、交易结构安排、金融支持和交易特征等方面，全球并购市场正在出现新变化。

3、中德技术层面的交流为中国企业了解德国企业奠定了基础，德国企业亦需要中国的巨大市场，双方将会在并购领域不断开花结果。

实录精编

全球并购论坛生逢其时，前几届的论坛上，我们邀请到包括加拿大等北美地区的嘉宾，讨论的主题之一为何在全球并购市场缺少中国的声音，没想到这一轮并购浪潮我们的声音就来了。

近年来，中国提出的“一带一路”倡议引起了全球各国的高度关注，亚洲基础设施投资银行也吸引了越来越多的国家参与。此外，人民币的国际化与中国企业走出去战略和创新驱动战略等，正在积极推动全球化和共享发展，也为中国参与并引领这一轮全球并购浪潮带来了良好的机遇。

全球并购市场正呈现出地域范围扩大化、投资标的多元化、交易结构复杂化、金融服务专业化、交易金额大额化等发展趋势。

中国企业在参与海内外并购时，应高度重视不同国家和地区之间的技术水平、文化背景、法律体系、税收制度、工会制度、国家外交、行业监管等多个方面的巨大差异，更要以积极的态度加强交流与合作，应对信息不对称、专业人才缺乏、整合经验不足等挑战。

在全球并购市场的地域选择上，应高度重视以德国为中心的欧洲大陆，发现互补优势和投资价值、共享科技成果和人类文明，以全球并购推动产业转型升级、促进和谐共赢。

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跨境并购要抓住技术差和空间差

跨境并购其实就是要抓住不同国家和地区的技术差，因为不同国家在技术创新方面存在着差异，这亦是中国企业在跨境并购中寻求优秀技术和好产品的决定因素。

同时还要注意空间差，因为在不同的市场中，对不同的科技产品需求不一样，不同的人口分布、不同的消费能力以及支出预算的制约下，也会产生不同的并购需求。

其实在亚洲地区，很多企业的并购已经开始体现多元化的特点，在以色列，一些小型和早期的并购项目值得关注，由于本国没有更多的人口和更大的市场，所以以色列的项目很多技术创新都来通过美国，之后转入包括中国在内的其他市场进行成果转化和跨境合作。

我们特别希望，中国企业在参与全球并购市场的活动时，要考虑这些决定因素，学习成功并购案例的做法。

从投资层面，除了以色列，很多德国的中小企业也是中国企业走出去进行跨境并购很好的合作伙伴。这其中需要注意交易机构的安排、支付条款的商务谈判等等，除了结合自身情况，还要注意国内对于外汇管制以及财务制度安排方面的政策变化。

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全球市场五大新趋势

可以想见，未来全球并购将会涌现越来越丰富的案例与方向。目前，全球并购市场正在出现几个明显的特点。

第一，从规模上讲，大宗交易的跨境并购案占据了越来越重要的部分，但从数量上看，中小企业的并购可能会越来越多。

第二，从地域来讲，原来北美地区在全球并购市场上占据主导作用，现在欧洲正成为中国企业关注的重点，未来也会成为并购市场非常重要甚至最大的一个部分。

第三，从交易结构的安排来讲，正在出现多元化趋势，未来跨境并购的基金和企业都会考虑采取从不同的交易结构中，选择最适合的方案。

第四，从金融服务的角度来讲，境外的资金成本和资本发达等将带来更好的条件，这将对促进跨境并购产生多方面的影响。

第五，从对交易的理解角度来讲，以前中国跨境并购的主体是以国有企业为主，主要方式是购买原材料，现在转变为以合作共赢为主，跨越初级产品以高端或大型企业并购和中小企业并购为主的综合特征。

我们期待着所有的参与者都能够更多关注这些市场的变化，特别是在“一带一路”倡议的背景下，寻找到更好的投资和合作机会。

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重视德国并购机会

根据中国股权投资基金协会和道琼斯联合发布的《全球股权投资十年（2006～2015）回顾和展望》报告，可以看到欧洲在这一轮的全球并购中引领全球，其中，中德并购又是欧洲最热的一块热土。

中德并购之所以成为全球最大的热点，首先是有国家层面的支持，德国总理默克尔十次访华传递了同样的热情和不同的信息。

其次在技术层面双方的交流，为中国企业家了解德国企业的优势奠定了良好的基础。反之，从德国的角度，其需要中国的巨大市场，可以预见，双方将会孕育更多的成功并购案例。中国企业需要高度重视德国市场的并购机会。

全球并购的浪潮刚刚来到中国，中国企业家的机会非常多，中国会伴随着“一带一路”和人民币国际化，在全球化的道路上走得更好、更远、更稳健。可以预见，中国还会引领新一轮的全球化和全球并购浪潮。

嘉宾简介

李伟群，中国股权投资基金协会秘书长，同时兼任全球PE联盟副秘书长、亚太股权投资基金协会理事会轮值理事长、国际风险管理师协会（PRMIA）中国认证中心专家委员会副秘书长、北京青年金融家联席会副秘书长等。

毕业于北京大学和清华大学，拥有理论经济学博士学位。曾先后在中国新技术创业投资公司（CVIC）、中国机械工业部、北京市国资委、北京市发改委、泰信基金管理有限公司、北京金融资产交易所等单位工作。

机构简介

中国股权投资基金协会（CAPE）是由股权投资行业人士自愿联合发起成立的非盈利性社会团体法人机构。

协会接受国家行业主管部门的工作指导和业务支持，服务于在全国注册的各类基金及管理、中介机构等，致力于建设行业自律监管机制，维护会员的合法权益，提高会员从业素质，加强会员与境内外股权投资基金界的合作与交流，促进中国股权投资基金产业健康发展。

走出去智库（CGGT）

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