美国观察 | 疫情之下无“完卵”——对美国航空业与医药业的比较分析【走出去智库】-ESG跨境

美国观察 | 疫情之下无“完卵”——对美国航空业与医药业的比较分析【走出去智库】

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2022-08-09

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《美国观察》近日，“熔断”、“暴跌”成了全球股市都避不开的关键词。美股历史上总共

《美国观察》

近日，“熔断”、“暴跌”成了全球股市都避不开的关键词。美股历史上总共就三次熔断，其中两次竟然都是在过去一周里发生的。就连见多识广的巴菲特都直说“我活了89年才有这样的经历”，如此暴跌实为罕见。

美股为何出现“活久见”的暴跌？走出去智库（CGGT）认为，疫情之下无“完卵”，这可以从美国航空业和医药业进行比较分析。普遍认为，疫情利空航空业、利多医药业，然而近日美国FDA发文称，中国部分医药行业厂商由于用工短缺而无法全面复工，导致对中国原料药依赖严重的部分药品供应告急。

此次疫情对美国航空业和医药业造成了哪些影响？走出去智库（CGGT）推出新一期《美国观察》，由孔闻峥在美国为您提供前沿的资讯分析。

要点

CGGT，CHINA GOING GLOBAL THINKTANK

1、根据航空业数据平台Cirium，美国与欧洲大陆之间每天有约560架航班起落。也就是说，美国“禁欧令”实施的30天中，可能受到影响总航班数将达到1万7000架，涉及旅客480万人。

2、美国媒体AXIOS则援引FDA内部人士2月底的消息指出，如果中国的疫情继续发展，那么有大约150种处方药将可能面临短缺。

3、无论是全球航空业遭遇的“寒冬”，还是美国药品行业出现的缺口，都是高度全球化的背景下才会出现的世界性问题。

正文

过去几天，新冠肺炎疫情的全球性扩散，在世界金融市场中掀起了巨浪。美股一周之内两次触发熔断机制，周四道指与标普500指数都经历1987年股灾以来最糟的一天。据统计，超过十个国家的金融市场触发了熔断机制，甚至连一向有“避险”属性的美国国债、黄金等资产也没抗住这一轮下跌。

在特朗普周三晚上发表完针对新冠疫情的电视讲话后，第二天美股就暴跌，反映了市场对特朗普政府应对措施的不满——他并未提出具体且立即可行的政策支持美国企业和公司，所提到的各种免税计划也仅仅是“向国会递交提案”的程度，但是国会直到周四下午前，都保持着下周将休会的决定，难怪市场相当恐慌。

在这一轮暴跌中，航空公司的表现尤为让人揪心。以过去三个月的情况来看，美国主要的航空公司之一美联航，跌幅超过大盘两倍有余，其他航空公司也不遑多让。而在高度全球化的今天，受影响的行业也不止于此，在疫情期间让人们看好的医药业也成为了“重灾区”。

△美联航（蓝线）即使与道指（红线）相比，过去三个月的表现也无疑是灾难性的

多重打击下的全球航空业

来自政府的旅游禁令、大量取消的大型会议与活动、公司纷纷出台的出差政策变动，这些无不打击着全球航空业。在上周的一份分析报告中，国际航空运输协会已经预测，本次新冠肺炎疫情将给航空业带来高达1130亿美元的损失。

随着疫情的发酵，航空业的“重灾区”从亚太地区扩散到了全球。在国际航空运输协会的预测中，中国、日本、韩国、澳大利亚及周边国家，欧洲的意大利、法国、德国等周边国家，中东的伊朗、伊拉克等周边国家，这三个区域的客运量都会遭受超过20%的下跌；北美地区也将承受约10%的下跌。

美联航上月的一份公开文件显示，近期该公司飞往中国的航线需求下跌100%，飞往亚太其余地区的航线需求也下跌75%，这两条航线分别占到2020年美联航总载客量的5%和10%。这周美联航进一步决定，将取消4月10%的国内航线和20%的国际航线。美国的另一家主要航空公司美国航空也决定取消34%的国际航线。

上周，航空业更是出现了第一例“伤亡”——英国著名廉价航空公司Flybe进入破产管理程序。此前，Flybe已在破产边缘挣扎数年，年初，英国政府与其股东维珍航空也曾设法挽救这个运营着英国近五分之二国内航班的公司。但是最终，Flybe还是没能抗住新冠肺炎疫情导致的暴跌高达50%航班需求量的影响。

需求量暴跌的背后，是从政府到公司和个人对出行越加谨慎的态度。

从2月对中国采取旅行限制开始，美国政府已经将旅行禁令扩展到了伊朗和欧洲。其中，仅本周最新出台的30天欧洲旅行禁令，就会影响到运营欧美间航线的接近40家航空公司。根据航空业数据平台Cirium，美国与欧洲大陆之间每天有约560架航班起落。也就是说，禁令实施的30天中，可能受到影响总航班数将达到1万7000架，涉及旅客480万人。

同时，大量国际公司选择出台新规限制员工出差，大批国际会议、音乐节等活动也因此取消。全球商业旅行行业协会GBTA本周的调查显示，超过40%的公司已经取消了所有国际会议，86%相关服务提供商指出疫情会带来不小的经济影响。整体来说，全球商旅业将损失超过八千亿美元，占全年预期收入的54%。

对航空公司来说，如美国-欧洲的跨国航线吸引着大批的商务舱用户，他们构成了重要的收入来源；大量国际、国内航线的调整，也意味着航空公司需要对本公司的机型进行重新调配。例如维珍航空，就突然提前了退休旗下所有A340-600s型客机的计划——据航空业媒体FlightGlobal报道，该航空原本预计等到今年10月再中止该型号客机的使用。并且，当前大多数航空公司都减免了乘客因疫情而退换机票的费用。美国交通部的数据表明，2019年前三季度，美国的航空公司仅退换机票的收入就超过21亿美元。

这些因素综合考虑，有足够的现金流就成了当前航空公司能度过难关的关键。因此，对于一些规模较小、或者是Flybe一类的廉价航空，这次疫情更有可能是灭顶之灾。如欧洲的挪威航空公司，作为一个平时现金流就并不充裕的航空，本次已经宣布将取消4000架航班、裁员50%，已经进入了一场“生存战”。

因此，一些业内人士将这次疫情看作是航空业所面临的、前所未有的大危机。包括美国西南航空CEO在内的专家甚至将此次危机与“9·11事件”相提并论，因为导致航空业需求骤降的并非是经济原因，而更多的是乘客们对于出行、对于乘飞机的恐惧心理。“9·11事件”后的两个月，美国航空业需求下降了40%；而最近一周，美联航的国内预定量下滑了70%。

为了尽量减少损失，一些航空采取了裁员、要求员工无薪休假、暂停招募新员工等方式。同时出于当前行业内极大的不确定性，美联航、新西兰航空、维珍澳大利亚航空等多家公司都选择撤消或暂缓发布其2020年全年业绩预测，即是如此，美国各航空公司在过去一个月的股价也普遍下跌超过50%。即将在五月上任的美联航新总裁认为，整个航空业可能要花上一年半才能完全恢复到疫情发生之前的需求量。

美国医药行业的“中国问题”

2月底，美国食品与药品监督管理局（FDA）首次报告了因为新冠疫情造成的供应链问题，导致一种人类用药短缺的情况。FDA的报告显示，由于制造这种药品所需的某种活性药物成分的生产出现了停滞，该药物的生产也出现了缺口。美国媒体AXIOS则援引FDA内部人士2月底的消息，指出如果中国的疫情继续发展，那么有大约150种处方药将可能面临短缺。

新冠肺炎的传播再一次掀起了美国对“美国制造”和全球供应链的讨论。这其中，“美国医药行业是否过度依赖中国等其他国家”又成为了一个核心问题。

根据FDA去年的报告，2018年中国是美国药品及生物制品的第二大出口国，占到美国总进口额的13.4%。这其中，成品药占到大多数，同时也有活性药物成分（API）和动物用药。而且，中国医药公司在美国的抗生素和维生素市场上都有超过90%的占有率。

让美国政府比较忧虑的，是中国出口在过去十年中的增长趋势：由于制药企业倾向于性价比更高的选择、以及中国医药行业的快速发展，中国工厂为美国市场提供API的占比呈现着上升的趋势。上个月，FDA在调查了180家药企后，就发现有20种药品完全依赖于中国提供的API。而且FDA也在去年的国会听证会中承认，它并不能完全掌握美国市场上流通的药品中使用中国产API的具体数据。也就是说，FDA可能还低估了中国对美国医药供应链的影响。

△中国目前掌握着全球13%的API生产设施图片来源：FDA

而且，中国也只是美国药品生产全球化体系的一个部分。就FDA掌握的数据，可以为美国市场上370种位列“世卫组织基本药物清单”的药品提供API的一千多家工厂中，只有21%来自美国，其余都来自中国和其他国家（见下图）。这其中，只有一、两家工厂生产环丙沙星和强力霉素（用于医治炭疽和鼠疫，被美国认为是医疗防护措施Medical Countermeasures中的重要药物）所需的API，远少于中国及世界其他国家；防治生物威胁的药品也面对着同样的状况。

这其中，印度是中国之外，美国医药行业的另一个大问题——中国与印度共同提供了美国市场上80%的API。于是，当新冠疫情之下，印度决定暂停出口26种药物和原料时，美国也感到了紧张。

由于中国和印度医药行业间的紧密联系，事实上这个“印度问题”的核心也是“中国问题”。一份2017年的报告显示，印度70%-75%的API来自于中国。追根溯源，中国是美国药品供应链上绝对不可或缺的一环，这也引起了美国政府的注意。据纽约时报消息，特朗普政府或将在近期发布一份行政令，禁止美国政府机构购买外国生产的药品、口罩、呼吸机等医疗用品，希望可以借此增加美国医药企业将生产转回国内的积极性——如果签发，它将同特朗普任期内的关税等其他类似政令一样，成为又一个以更低的成本效率换取“美国制造”的例子。

无论是全球航空业遭遇的“寒冬”，还是美国药品行业出现的缺口，都是高度全球化的背景下才会出现的世界性问题。目前，有75%的美国公司都表示，自己的供应链受到了影响。尽管已经成为“全球大流行”的新冠疫情是全球的议题，在很多国家原本就出现了保护主义倾向的时代背景下，仍然不能低估它在未来对全球化趋势产生的破坏力。

资料来源：

走出去智库（CGGT）合作伙伴——财新EMIS数据库(原欧洲货币旗下)，国际航空运输协会，世界卫生组织WHO，美国食品与药品监督管理局（FDA），美国疾控中心，美国国立卫生研究院，美国医院协会，战略与国际研究中心CSIS，纽约时报

作者简介

NANCY KONG（孔闻峥）

美国西北大学传媒学院硕士。本科毕业于美国加州伯克利大学，获得经济学和传媒学双学位，专司财经报道和经济研究，是走出去智库（CGGT）北美研究团队的重要成员。

栏目简介

《美国观察》主要聚焦关系中国企业走出去、特别是中美经贸的财经热点，扫描全球各大权威媒体的报道及评论，深入挖掘和阐明事件的因果关系以揭示其实质和意义，帮助广大读者建立立体的观察视角，追踪和探索事件的发展趋势及影响。

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