【深度案例】DTC品牌争相上市的底层逻辑-ESG跨境

【深度案例】DTC品牌争相上市的底层逻辑

在成立11年后，Warby Parker于今年9月DPO上市。

Warby Parker从线上销售眼镜起家，从2013年4月的第一家门店到如今145多家门店多年来业务规模不断增长。

该品牌马力全开，正努力蜕变成吸金不断的品牌。DTC品牌将门店作为杠杆工具，用以抵消线上获客成本。毕竟，高昂的营销成本往往会阻碍公司持续盈利。

Warby Parker的模式颠覆了消费者购买眼镜的方式，也为其他DTC公司铺平了道路，每当一个新的热门品牌进入市场，人们就不禁联想起这家独角兽公司。

Warby Parker上市后持续被关注。开始以每股54.05美元的价格在股市中交易，这比8月份在私募市场的发行价高出一倍多。上市后一个月左右，该品牌的股价一直保持在每股50美元左右。

相比之下，Casper在2020年初申请公开募股时，最初将股价设定在17美元至19美元之间。仅仅一周后，该床垫品牌就大幅下调价格，正式在纽约证券交易所交易时，以每股14.50美元的价格开盘。上市约一个半月后，Casper的股价跌至每股3.18美元的历史新低。尽管近几个月来其股价有所回升，但仍未超过开盘价，甚至难以持平。

对于从建立以来就长期在私募市场运营的公司来说，为什么要冒险公开上市呢

宾夕法尼亚大学沃顿商学院金融学教授David Wessels表示，理论上讲，如果一家公司增长迅速，且现金流正向流动，上市计划将会永久性推迟，继续保持原有状态。但在某种程度上，公司需要更多的现金流维持发展壮大。

David补充道，除了获得更多资金外，上市后还会更好地为企业信誉背书。如此一来，品牌不仅能建立广大的消费者群体基础，还会拥有支持业务发展的投资者青睐。

Retail Dive追踪了今年以来的17宗知名IPO案例后发现：虽然“被收购”仍是DTC最普遍的出路，但公开上市的势头也十分强劲。根据Pitchbook的数据显示，今年DTC领域上市公司有19家之多，已达12年以来的高点——2020年和2019年分别为9家和7家公司。

到2021年为止，公开募股的公司数量同比涨幅超过了100%

下图为从2010年到2021年，DTC每年上市数量。

在电商领域之外，上市募股也如火如荼的开展，许多企业也已将上市计划提上日程。Guitar Center、Mattress Firm和Claire’s这三家零售商向美国证券交易委员会提交了首次公开募股的保密注册文件。

DojoMojo首席执行官Alex Song表示:“DTC市场异常火爆。如果人们觉得这是值得投资的方向，品牌创始人们自然也会趋之若鹜。”

1、 创业者的“执念”

经营一个品牌往往是创始人毕生的事业，他们带领着公司从概念走向落地成熟。在这种情况下，创始人可能更倾向于通过上市募股寻求发展出路，如此一来，又可保留对公司更广泛的控制权。

风投公司Lerer Hippeau的合伙人Andrea Hippeau表示:“Warby Parker和Allbirds的创始人，他们真的对自己的公司充满热情，这是他们呕心沥血的事业。选择IPO是为了能够持续拓展业务，同时带来更多现金流，为投资者提供变现可能性。”

Hippeau补充称，如果一家公司无法达到类似Warby Parker的规模，就需要考虑通过非IPO方式。

在传统IPO模式或“直接上市
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